高盛:腾讯控股重申“买入”评级 12个月目标价为700港元

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  高盛发布研报称 ,腾讯控股(00700)首席战略官James Mitchell参与高盛举办的亚洲科技通讯大会(Asia Communacopia+Technology),重点讨论了集团的AI策略。该行指出,腾讯的混元3.0模型经过全面重构基础模型战略 ,已成为中国同类别中极具竞争力的模型 。腾讯重建了大型语言模型团队,重新设计了预训练和强化学习堆栈,扩展和清理了数据集 ,并将评估从公共基准转向通用智能。Hy3被视为其规模类别中较好的模型之一,为未来六至九个月内推出更大 、更智能的模型迭代奠定基础。该行维持对腾讯的“买入”评级,12个月目标价为700港元 。

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  腾讯正加速AI投资 ,同时维持核心盈利能力韧性。AI投资回报分为短周期部署(如广告技术、腾讯云)能带来近期的可衡量回报 ,其中广告利润率较高,而腾讯云则带来可观收入,尽管利润率低于游戏及广告。长周期部署(如混元模型)则因差异化数据集及微信场景创造长期价值 。此外 ,腾讯已花费逾一年时间准备其技术堆栈,以兼容多种国内ASIC芯片,并高效大规模运行推理 ,随着更多计算能力上线,腾讯可将增量计算导向外部腾讯云需求。

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